去年下半年以來，可轉(zhuǎn)債的發(fā)行在加快，多家銀行更是紛紛拋出了可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案。根據(jù)WIND統(tǒng)計，截至目前，中信銀行、民生銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、吳江銀行、江蘇銀行6家可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案規(guī)模高達1655億元。不過，近期上市的無錫銀行轉(zhuǎn)債和江陰銀行轉(zhuǎn)債雙雙破發(fā)。
從目前看，銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行井噴的背后是急需“補血”的動力。根據(jù)銀監(jiān)會資本新規(guī)過渡期安排，到2018年底，系統(tǒng)性重要銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行在這個基礎(chǔ)上分別少一個百分點。大多銀行的可轉(zhuǎn)債均與補充資本金有關(guān)，如浦發(fā)銀行稱募集資金將用于支持公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補充公司核心一級資本。
從發(fā)行可轉(zhuǎn)債銀行的名單中可以看出，鮮有國有大行涉足。華創(chuàng)證券認為，相比定增和發(fā)行優(yōu)先股，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債存在一定的優(yōu)勢。首先，相對于定增，發(fā)行可轉(zhuǎn)債不受18個月間隔期的限制，且投資者人數(shù)也沒有限制，而定增限制投資者數(shù)量在10人以內(nèi)；初始轉(zhuǎn)股價也比定增發(fā)行價更高。
部分國有大行則拋出了定增方案來補充資本金。如農(nóng)業(yè)銀行12日晚間宣布，擬非公開發(fā)行A股股票募集資金不超過1000億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后將全部用于補充該行的核心一級資本。此外，還有定增計劃的兩家銀行則是南京銀行、寧波銀行，分別擬定增140億元、100億元。
今年上市的兩家銀行可轉(zhuǎn)債均破發(fā)。首只出現(xiàn)破發(fā)的銀行可轉(zhuǎn)債是江陰轉(zhuǎn)債。2月14日，江銀轉(zhuǎn)債上市，但開盤即破發(fā)，目前該轉(zhuǎn)債已跌破96元。3月14日無錫轉(zhuǎn)債上市，以99.88元開盤，最終全日下跌2.57%，以97.43元成為銀行板塊內(nèi)第二只破發(fā)的可轉(zhuǎn)債。
對于銀行股，中銀國際銀行業(yè)分析師勵雅敏表示，目前板塊估值對應(yīng)2018年0.95x，在息差回升以及資產(chǎn)質(zhì)量轉(zhuǎn)好背景下基本面平穩(wěn)上行，對估值的支撐依然充足。3~4月進入銀行業(yè)績披露期，后續(xù)重點關(guān)注業(yè)績改善的確認以及宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證。個股方面，推薦成長性優(yōu)異的寧波銀行、招商銀行及基本面優(yōu)異的大行，關(guān)注調(diào)整壓力緩釋的南京銀行。