隔夜美聯(lián)儲(chǔ)議息，如預(yù)期中宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25基點(diǎn)至1.5%~1.75%。3月22日，央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率上調(diào)5基點(diǎn)至2.55%。對(duì)此，央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)人表示，此次公開(kāi)市場(chǎng)操作利率小幅上行符合市場(chǎng)預(yù)期，也是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)剛剛加息的正常反應(yīng)。在美聯(lián)儲(chǔ)今年或?qū)⒓酉⑷蔚谋尘跋拢瑯I(yè)內(nèi)人士對(duì)央行是否會(huì)跟隨美國(guó)加息存在分歧。
美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏或加快
美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天結(jié)束貨幣政策例會(huì)后發(fā)表聲明說(shuō)，近幾個(gè)月來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景有所改善，進(jìn)一步加息有助于經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)、就業(yè)市場(chǎng)保持穩(wěn)健。未來(lái)數(shù)月通脹率將回升，并在中期內(nèi)達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2％的目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，同時(shí)進(jìn)一步下調(diào)了失業(yè)率預(yù)期，顯示對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景保持信心。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)天在上任后的首次新聞發(fā)布會(huì)上表示，財(cái)政政策變得更加積極，穩(wěn)健的就業(yè)增長(zhǎng)將推動(dòng)居民收入增長(zhǎng)和消費(fèi)者信心上升，金融市場(chǎng)整體條件仍比較寬松，這些因素將支持經(jīng)濟(jì)前景改善。
“鴿派”官員代表、美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德日前也表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)之前面臨的逆風(fēng)已開(kāi)始轉(zhuǎn)為順風(fēng)，經(jīng)濟(jì)前景正在改善，支持美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)漸進(jìn)加息。
當(dāng)天發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)還顯示，美聯(lián)儲(chǔ)仍預(yù)計(jì)今年有三次加息，與去年12月的預(yù)測(cè)一致。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2019年和2020年將分別加息三次和兩次，較去年12月的預(yù)測(cè)有所加快。
而季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中的利率預(yù)測(cè)中值“點(diǎn)陣圖”顯示，在參加貨幣政策例會(huì)的15名美聯(lián)儲(chǔ)官員中，有7位預(yù)計(jì)今年將加息四次。而在去年12月，參加會(huì)議的16名官員中僅有4位預(yù)測(cè)今年將加息四次。
美國(guó)高頻經(jīng)濟(jì)信息社首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧沙利文說(shuō)，從“點(diǎn)陣圖”來(lái)看，加息節(jié)奏正在逐步加快，預(yù)計(jì)今年會(huì)加息四次。
中國(guó)加息條件尚未滿足
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒指出，央行上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率5基點(diǎn)，有其政策意圖，但不認(rèn)為存在上調(diào)一年期存貸款利率的必要性?？赡苡|發(fā)加息的情形有三個(gè)，CPI同比增速超過(guò)3%；CPI環(huán)比折年率持續(xù)數(shù)月快速走高；資產(chǎn)價(jià)格快速上升，市場(chǎng)加杠桿情緒激進(jìn)。目前看，這三種情形都看不到，因此沒(méi)有加息的條件。二是存貸款利率已經(jīng)市場(chǎng)化，綜合加權(quán)貸款利率等市場(chǎng)利率水平已經(jīng)上升，此時(shí)上調(diào)基準(zhǔn)可能帶來(lái)廣譜利率的進(jìn)一步上升，是否有這個(gè)必要值得商榷。三是在“雙支柱”宏觀調(diào)控框架下，研判貨幣政策要同時(shí)兼顧監(jiān)管的嚴(yán)厲程度。畢竟一個(gè)管總量，一個(gè)管結(jié)構(gòu)。貨幣政策“對(duì)穩(wěn)定宏觀杠桿率可起到一定的作用”，但不能也不需要起全部作用。
招商銀行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮指出，當(dāng)前需要考慮的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是，如果市場(chǎng)利率已經(jīng)全面上升了，包括omo、債券、票據(jù)等，而基準(zhǔn)利率不動(dòng)的話，其實(shí)是難以自洽的。不過(guò)今年中國(guó)上調(diào)基準(zhǔn)利率的可能性不大，上調(diào)存貸款利率有兩個(gè)先決條件，一是宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，二是通脹超預(yù)期，目前來(lái)看這兩點(diǎn)實(shí)現(xiàn)的可能性較小，同時(shí)，需要考慮未來(lái)如果中美爆發(fā)較為嚴(yán)重的貿(mào)易摩擦，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在影響。此外，上調(diào)存貸款利率又涉及新老基準(zhǔn)利率體系切換問(wèn)題，不利于培育新的基準(zhǔn)利率。當(dāng)然也不排除一種折中的可能性，就是非對(duì)稱加息，只調(diào)存款利率，不調(diào)貸款利率。
不過(guò)，國(guó)泰君安宏觀分析師解運(yùn)亮指出，從經(jīng)濟(jì)動(dòng)能和通脹維度看，央行上調(diào)利率的必要性逐漸增強(qiáng)；從市場(chǎng)利差和中美利差看，加息的條件已經(jīng)具備；從政策信號(hào)維度看，央行態(tài)度總體溫和。最終，央行選擇了加息，且溫和小幅上調(diào)基點(diǎn)。毋庸置疑，隨著時(shí)間推進(jìn)，后續(xù)上調(diào)利率的必要性會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，預(yù)計(jì)全年將跟隨加息3~4次。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，資金面仍適度寬裕，債市仍具配置價(jià)值，不宜過(guò)度看空。
小小金融CEO劉小峰表示，美聯(lián)儲(chǔ)這次宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，是鮑威爾任美聯(lián)儲(chǔ)主席以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的第一項(xiàng)利率政策決定。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景整體持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)示著未來(lái)加息步調(diào)可能有所加快，甚至更為激進(jìn)。美聯(lián)儲(chǔ)加息后，中國(guó)跟隨加息的概率會(huì)進(jìn)一步提高，所以如有貸款需求的，應(yīng)該提早準(zhǔn)備。