財報透視 | 營收降一成、分紅率達75%：讀懂老板電器2025年報的核心數據

深圳新聞網2026年5月9日訊（記者 常軍平）4月29日，老板電器發布了2025年年度報告。數據顯示，公司2025年實現營業收入101.16億元，同比下降9.78%；歸母凈利潤12.56億元，同比下降20.38%。這是該公司自上市15年以來，首次出現年度營業收入同比下滑的情況。

透過財務數據，可以觀察到公司當前面臨的外部挑戰以及內部戰略調整的方向。

業績走勢前穩后弱，地產鏈尾部效應顯現

從季度表現來看，老板電器的經營節奏呈現明顯的“前穩后弱”特征。四季度單季營業收入為28.04億元，同比下降26.53%，單季歸母凈利潤僅0.99億元，同比降幅達73.73%。這一利潤承壓的趨勢也延續至了2026年一季度，單季營收與凈利潤分別同比下降5.46%與9.82%。

業績下滑的核心拖累因素之一在于工程渠道。受房地產市場調整影響，公司2025年工程渠道收入為10.75億元，同比大幅下滑35.84%。此外，地產鏈的歷史遺留問題也構成了確切的財務壓力。年報顯示，期末公司應收賬款余額達20.74億元，計提壞賬準備5.72億元。為化解應收款項風險，公司簽訂了6.60億元的協議，采取“以房抵債”的方式進行處置。

在產品端，傳統主營業務與多元化新興品類均面臨一定程度的收縮。核心品類吸油煙機與燃氣灶的收入分別同比下滑8.62%與9.76%；而作為第二增長曲線的多元化品類同樣承壓，其中集成灶板塊下滑幅度達57.56%，蒸箱、烤箱等品類下滑幅度也接近或超過半數。

行業整體承壓，核心品類盈利能力保持韌性

盡管營收規模有所回落，但從利潤結構來看，老板電器的基本盤依然保持了相對的韌性。在同業如火星人、億田智能等品牌于2025年出現數億元凈虧損的行業背景下，老板電器2025年的綜合毛利率達到了50.19%，同比逆勢微升0.53個百分點。

其中，燃氣灶的毛利率達到了54.26%，同比上升了3.35個百分點。在實體零售端，其煙機、灶具、洗碗機等核心品類依然維持著行業第一的市場份額。這表明，公司主業的盈利結構未被根本動搖。同時，公司經營性現金流凈額為15.98億元，降幅（3.76%）明顯小于利潤降幅，顯示出公司在資金運轉上仍保持穩健。

管理團隊薪酬調整與維持高分紅政策并行

在內部治理與利潤分配方面，年報展現出了兩項備受市場關注的數據反差。

一方面，受業績未達預期影響，管理團隊薪酬出現較大幅度下調?？偨浝砣胃患?025年稅前薪酬降至66.96萬元，同比降幅達51.97%。多位副總經理的薪資降幅也在29%至60%之間。同時，由于連續未能觸發業績考核條件，涉及逾570萬份的員工股票期權等激勵計劃被注銷或未予分配。

另一方面，公司在股東回報上依然維持了積極的策略。2025年擬分紅總額約9.45億元，分紅比例高達75%，較上一年度提升了約15個百分點。公司同時承諾2026年分紅率不低于50%。按此分紅方案計算，持股近半的控股股東及其實際控制人家族預計將獲得約4.72億元的現金分紅。

總體而言，老板電器這份年報客觀反映了廚電行業在地產后周期出清過程中的真實境況：工程渠道的沖擊仍需消化，而多元化新興品類暫未形成強有力的業績支撐。面對未來的競爭格局，公司已開始推進商用廚電與AI智能業務，布局“食神”AI烹飪大模型，并拓展馬來西亞、印尼等海外市場。這些新的戰略方向能否有效轉化為實際的財務增量，將是未來評估公司業績修復的核心指標。（本文圖片、數據來源于品牌官網）